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中视传媒调研简报:转型成效初见,业绩拐点将至

发布时间:2011-12-26    研究机构:民生证券

一、事件概述

近期,我们对公司进行了现场调研,就公司长期发展战略、影视剧、广告与旅游三大业务的发展情况与公司领导进行了交流。我们认为,今年以来公司业务转型初见成效,影视剧业务有望成为2012年利润增长主要来源之一。

二、分析与判断

公司转型初见成效,影视剧业务突破筑就业绩向上拐点

近期再推两部新剧,销售前景较为乐观

“启程计划”签约五位知名导演,明年电视剧有望再出1~2部精品

明年公司面临广告代理资源减少风险,会采取多样化手段应对挑战

无锡影视基地门票提价25%~30%,旅游业务有望实现较快增长‘

三、盈利预测与投资建议

预计2011~2013年公司EPS分别为0.28元、0.40元与0.52元,对应当前股价PE为54X、37X与29X,首次给予“谨慎推荐”评级。考虑影视板块平均估值,以及公司处于转型突破期,且作为央视旗下唯一一家上市公司,存在较强资产注入预期,可给予45倍PE,对应2012年盈利水平,目标价看高至18元。

四、风险提示:1、宏观经济下滑;2、行业竞争程度加剧;3、板块估值回调。

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