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中视传媒2010年半年报点评:广告预估成本增加超预期,转变中求发展

发布时间:2010-08-23    研究机构:万联证券

1.公司影视业务收入比上年同期下降17.07%;广告业务收入比上年同期增长5.88%;旅游业务收入同比增长16.11%。公司经营收入和利润下降有两方面原因:一是影视业务收入低于去年同期;二是公司广告业务预估成本增高,导致报告期广告业务毛利率为-1.79%。

2.文化产业大发展给公司带来的是机遇更是挑战:公司影视剧业务走“精品”路线需解决好过分依赖实际控制人中央电视台的问题;广告业务发展则不断受到来自新媒体的竞争,急需解决渠道单一问题。

3.我们预计公司2010和2011年每股收益分别达到0.36元和0.45元,对应当前股价市盈率分别为46倍和37倍,考虑公司拥有稀缺性央视频道资源,给予公司“增持”评级。

4.公司经营主要存在以下风险:影视剧作品创作投资风险;广告业务受经济环境及相关政策影响较大风险;业务过分依赖实际控制人风险。

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