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中视传媒:公司走上正确的发展轨道

发布时间:2010-09-28    研究机构:银河证券

1.事件

公司近期调整了总经理和董秘,并于8月底与中国电视剧制作中心有限责任公司签署战略合作协议,我们对公司的最新情况进行跟踪分析。我们认为在新的管理团队带领下,公司已经走上正确的发展轨道。

2.我们的分析与判断

过去公司背靠央视的资源优势并没有得到充分的挖掘

公司与央视的关联业务决定公司业绩。2009年公司广告收入6亿元,支付给央视的广告代理成本约3.6亿元;公司影视业务收入6.46亿元,其中为央视提供的版权转让与影视技术服务交易金额约2.9亿元。

央视2009年广告收入达到161.52亿元,而公司广告收入仅6亿元。从市值来看,公司市值只有57亿元,在传媒类公司中处于最低端(不包括创业板新股)。无论从收入规模还是市值,中视传媒(600088)过往情况都无法与央视旗下唯一的资本平台的地位相匹配。

公司收入与市值的落后,一方面是与央视意识形态宣传为主的战略定位有关,另一方面,更重要的是,公司缺乏清晰的战略、执行力强的团队和市场化的激励机制,这使得市场很难对公司未来业绩作出明确清晰的预期,影响公司的估值。

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